Глава 4. Общая характеристика облигаций
Еще одним важным объектом торговли на рынке ценных
бумаг являются облигации. Облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения
займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).
Действующая ст.816 Гражданского кодекса
определяет облигацию как "эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право
ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее
номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или
иного имущественного эквивалента".
Таким образом, облигация - это долговое
свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:
• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по
истечении оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой стороне)
облигации;
• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации
фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или иного
имущественного эквивалента.
Принципиальная разница между акциями и облигациями
заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из
собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор
становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют
ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся. Облигации имеют
преимущество перед акциями при реализации имущественных прав их владельцев: в
первую очередь выплачиваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды;
при делении имущества компании-эмитента в случае ее ликвидации акционеры
могут рассчитывать лишь на ту часть имущества, которая останется после
выплаты всех долгов, в том числе и по облигационным займам. Если акции, являясь
титулом собственности, предоставляют их владельцам право на участие в
управлении компанией-эмитентом, то облигации, будучи инструментом займа,
такого права не дают.
Облигации выступают главным инструментом
мобилизации средств правительствами, различными государственными органами и
муниципалитетами. К организации и размещению облигационных займов прибегают и
компании, когда у них возникает потребность в дополнительных финансовых
средствах.
Выпуск облигаций содержит ряд привлекательных черт
для компании-эмитента: посредством их размещения хозяйственная организация
может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их
держателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью
заемщика. Однако облигационные займы компаний следует рассматривать как
дополнение к заемным средствам, получаемым в виде банковских кредитов. Даже в
странах с развитым фондовым рынком посредством выпуска облигаций компании
покрывают далеко не всю потребность в заемных средствах. Поскольку
облигационный займ выражает отношения по поводу возвратного движения
ссуженной стоимости, то он по своей сути и назначению схож с банковской
ссудой. В этой связи следует заметить, что право на эмиссию облигаций может
быть предоставлено только таким компаниям, которые отвечают требованию
кредитоспособности.
Порядок выпуска облигаций акционерными обществами
регламентируется Федеральным законом "Об акционерных обществах". В
соответствии с названным Законом при выпуске облигаций акционерными
обществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:
• номинальная стоимость всех выпущенных обществом
облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо
величину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей
выпуска;
• выпуск облигаций допускается после полной оплаты
уставного капитала;
• выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем
году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому
времени двух годовых балансов общества;
• общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в
акции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества
акций, право на приобретение которых предоставляют облигации.
Резюмируя сказанное выше об облигации, мы можем
рассматривать облигацию как:
• долговое обязательство эмитента;
• источник финансирования расходов бюджетов, превышающих
доходы;
• источник финансирования инвестиций акционерных обществ;
• форму сбережений средств граждан и организаций и
получения ими дохода.
|